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東驥基金龐寶林:債、金、股、貨幣齊跌,是入市良機

東驥基金管理於13日舉行MPF投資硏討會,除了回顧及檢討7月份MPF收益表現,並展望下半年投資市場發展。東驥基金管理董事總經理龐寶林指出,上月MPF收益表現之中,股票基金受惠疫情於6月份開始受控,加上政府加大刺激經濟力度,故一個月平均回報增長至4.97%排首位。不過由年至今來看,由於日本及歐洲股市表現差,因此平均回報只有-0.4%,未返家鄉。當中以安聯亞洲基金回報達12.44%,膺一個月表現最佳基金。 撰文 Chris Tsang 投資人將擁有更多投資選擇 混合基金表現全部正數,主要由於今次疫情美國減息所致,一個月平均回報達4.01%排第二位,年初至今平均回報2.95%;並以安聯東方太平洋基金以6.81%回報,成為一個月表現最佳基金。債券基金平均回報達1.78%,與上述兩類基金比較下排第三;不過年初至今回報反而高達4.48%排第一。其中以環球債券基金最出色,一個月回報達2.75%,年初至今回報達5.98%。一個月表現最佳基金為友邦強積金優選計劃–環球債券基金,回報達4.24%。 東驥基金管理董事總經理龐寶林展望下半年MPF投資市場時表示,如果恒指改革,將對MPF產生重大正面影響。他分析,現時恒指以舊經濟股為主,當中半數為金融股及地產股,均屬周期性股票;反而新經濟股「沒有頂」,可以不斷增長,因為高新科技需要越來越大。他建議,同股不同權(WVR)及在港第二上市的股份可被納入恒指,並降低金融、地產等舊經濟的股份權重,增加可選消費及資訊科技行業等新經濟行業的股份權重。龐寶林預料,若恒指出現上述改革,MPF亦將同時受惠。屆時MPF有機會推出港版納指新MPF基金,以享科技股升浪;同時增加MPF市場的分散程度,投資人將擁有更多的投資領域及投資選擇,操作上可得到更好的MPF組合回報。 調整訊號 入市良機 中美博奕越趨激烈,投資者選股、債、貨幣應採甚麼策略?龐寶林分析,中美博奕實際上自2019年開始,2018年仍處於「口水戰」階段,未有實際行動。回顧人民幣及美元由2019年至今表現,人民幣自2019年8月起急升,但自9月起,中美開始有實際談判,且由美國主導,中方一直受壓,人民幣亦開始滑落,一直跌至今年1月低位為止。今年中美博奕加速升級,但人民幣自今年1月反而谷底反彈,至3月份才因為疫情而受挫。相比之下,美元雖然比人民幣反彈較早,惟於3月份同期跌幅更深;加上美國疫情越來越嚴重,因此自5月起美元跌勢遠超人民幣。 再檢視股市影響,滬深300指數及標準普爾500指數(S&P 500)自中美博奕起變化不大,雖然S&P 500於3月份對比滬深300跌幅較大,但兩者走勢其實相若。美國股市大多為本土投資者,比較穩定;A股亦有自己龐大本地市場,外資佔比小,不過就多散戶,因此小波幅較多,但整體走勢與美國相若,仍屬穩健。至於債市方面,由於中國貨幣政策不多,只有些少減息,因此10年期債券收益較美債好,最近仍維持2.96%回報。惟美國不斷推出貨幣政策,美債收益率於同期急挫,10年期債收益最近更一度低至0.5%。龐寶林指,債、金、股、貨幣齊跌,是調整訊號,入市良機。他預料,美聯儲未來會不惜一切救市,所以短期調整適合入市。另外,美國總統大選,特朗普會加大力度支持投資市場。而美國政府需要挽救經濟,加上已推出多種救市措施,未來或會注資股票市場。目前美國已不顧通脹超過2%,堅持救市,或有機會面臨滯脹。 特朗普支持度跌至最低位 美國總統選戰如火如荼,據RealClearPolitics數據顯示,由去年10月起,拜登支持率一直領先特朗普,而7月份特朗普支持度更跌至最低位。龐寶林指,未來有兩個時段是最重要,首先是8、9月份兩次初選,然後視乎情況,10份再決定部署。此外亦要視乎美國搖擺州份的取態。美股走勢與美國執政黨亦呈一定關係。共和黨老布殊於1989至93年執政期間,波斯灣戰爭爆發,美元及股市大跌。其後民主黨克林頓上場,股市及美元回升。之後共和黨小布殊繼任,美伊戰爭再爆,加上後期金融海嘯,股市及美元回落。至民主黨奧巴馬當選,美元及美股均現報復式反彈。不過自共和黨特朗普執政至今,股市升,但美元上升乏力。 [...]