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梁健雄:世界秩序將重塑 入市撈底定止蝕位

中國提醒在烏公民盡快撤離,估計俄烏事件未必能在短期內完結,若果事情還要拖延三五個月就會導致更多問題浮現,對全球金融市場帶來嚴重的動盪,現在中美俄歐四國格局已開展新一輪國際秩序。 中美俄歐四方鼎立 不論美國及西方最終是否落實針對俄羅斯能源制裁計劃,這已挑動俄羅斯以及全球市場的神經,更何況俄羅斯屬於商品出口大國、就以製造汽油及柴油汽車行業為例,鈀金屬其主要內燃機材料,由俄鳥開戰至今鈀金價格已飊升兩成,其升幅與價格更多高於黃金、鉑金,現價鈀金報價為3050美元/安士,還有俄烏兩國合共供應小麥佔全球約三成,衝突持續勢必嚴重影嚮糧食市場與及金融市場。事態之嚴重中歐願意介入調停而俄羅斯之取態亦願與烏談判,據報導烏克蘭總統澤連斯基在北約不願介入頗感氣餒態度開始軟化,惟美英仍在口頭上刺激俄羅斯,仍要賺盡戰爭利益。 隨後商品、貨幣、供應鏈等嚴重問題 現時確實港股嚴重起賣,多股跌得低殘通街平貨,但恐怕隨時低處未算低,雖然港股短時間已跌起過四千點,但唔代表跌得低就可回升,唔回升但又唔再大跌仍可以一直橫行比你睇,因此在俄烏未完結戰事前似乎少做少錯,但停戰時港股就可來一次大反彈,但亦都要小心唔好開心得太早,因為停戰之後就係排住隊等上演的、俄羅斯與西方展開貿易制裁戰戲肉,到時上演扣人心弦的對決局面、絕不比俄烏戰場浴血場面差。 有機先開放中港澳生活圈 若果有投資者望現時股價低殘博撈底,而又少受戰爭影響的低殘股,可以考慮濠賭股,若本港進行全民強檢應該之後有望中港澳三地通關,可能雖然仍有些限制措施措施,但受壓抑兩年的離港旅遊欲,有機會爆發出來,其中澳門旅遊相關股首選銀河娛樂(0027),既有疫後復甦概念,加上若本港進行全民檢測,中港澳通關有望,與過往未作全民檢測大不相同,今次中央督促成事頗大,若入市後定必擺定止蝕位,若穿38元心理關口就需執行止蝕。(筆者未持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管

毛偉廉:美陷入「滯脹」響警號,料有利金價長線上升

美國公佈第一季GDP結果是萎縮1.4%,在目前全球通脹飆升下,疲弱的GDP令市場擔心美國或將陷入「滯脹」。過去歷史,當美國出現「滯脹」時,金價在ㄧ兩年間都是以倍數上升。而另ㄧ個也可能陷入「滯脹」的是歐盟;假如美國及歐盟同時陷入「滯脹」,金價上升速度可能相當驚人。 目前美國年通脹率升至8.5%,為40年新高。上週美國公佈第一季GDP,結果是 -1.4%增長;在通脹高速飆升,經濟增長出現下滑下,難免令市場擔心美國或會陷入「滯脹」。在過去歷史中,「滯脹」曾令金價以倍數上升,「滯脹」在美國出現過兩次: 第一次在1973-74年,金價升了200%,當年通脹升至12%見頂。第二次在1978-80年,金價升了400%,當年通脹升至14%見頂。 由此可見,「滯脹」推升金價的力度可算是相當驚人。在經濟理論來說,步入「滯脹」的條件是需起碼連續兩季GDP出現負增長及通脹持續上升。下季GDP要在7月才公佈。不過,GDP屬滯後數據,我們可從未來5及6月公佈的美國經濟數據表現來推斷。 另一個可能步入「滯脹」的是歐盟,今年整個歐盟都承受著高通脹對經濟的損害。 上週剛公佈了幾個歐洲大國第ㄧ季GDP表現:德國 +0.2% 、 法國 0% 、 意大利 -0.2% 、西班牙 +0.3% , 而整個歐元區只有 +0.2%增長。 從上述的數字可見,反映歐洲國家的經濟增長相當疲弱,而目前因俄、烏戰爭衍生出來的制裁及反制裁行動,令歐洲能源、金屬、糧食價格大蝠上漲, 肯定會為歐洲經濟帶來損害,多個歐盟國家央行已進行「收水」,不難想像到下ㄧ季歐洲GDP表現會跌至負增長,因此歐盟跌入「滯脹」漩渦的可能相當高。 若美國及歐盟作為全球兩大經濟體,若然同時陷入「滯脹」,可想像到金價上升動力有多大。

聶振邦:溢價配股完成反映現價吸引 中國儒意合理值不少於2.50元

中國儒意 (0136) 於4月22和25日晚上相繼宣佈特定授權和一般授權配股完成,配股價同為2.50元,較4月29日收報1.91元高出30.89%,產生「溢價配股」引起筆者關注。於2022年1月,集團更改名稱為「中國儒意控股有限公司China Ruyi Holdings Ltd.」,前稱為「恆騰網絡集團有限公司HengTen Networks Group Ltd.」。集團一直堅持精品內容戰略,在影遊聯動的發展上突顯優勢,第二大股東正是在內地手機及網絡遊戲開發一直保持領導地位的騰訊控股 (0700)。自2021年起全面佈局流媒體,不足一年時間便展示出了強勁的增長勢頭。 訂閱用戶人數倍增 旗下儒意影業以頂級影視製作水準聞名於業內,去年推出的《你好,李煥英》、《送你一朵小紅花》都獲得了票房口碑的雙豐收。此外,旗下會員訂閱制流媒體平台南瓜電影會員數也實現了大幅增長,截至去年12月底累計註冊會員人數達7,084萬、累計付費訂閱用戶人數達2,462萬 (較2020年增長達101%),以及有效付費用戶人數達2,868萬 (較2020年增長達472%)。在2021年流媒體發展取得成功的基礎上,配合騰訊今次是兩強聯手,今年集團能繼續保持強勁業務增長值得冀盼。 溢利增長接近百倍 於今年3月31日傍晚發佈的2021財政年度全年業績顯示,截至2021年12月底的全年股東應佔溢利約52.26億元 (人民幣‧同下),較2020年溢利約1,202萬元,增長達96.76倍,為最近五個財政年度 (2017至2021年) 表現最好;而實際溢利金額亦是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。另看截至去年12月底資產淨值約56.13億元 (人民幣‧同下),配合上述兩項配股完成後合計產生集資金額為3.00億港元,共計折合約71.73億港元,而現時已發行股數約93.55億股,計出每股淨值為0.7668港元。 市賬率分析合理值 淨值相對今年4月29日收報1.91元,市賬率為2.49倍,高於1.00倍,反映就基本面而言現價偏高。然而,參考2020至2021年之每年最低市賬率為3.54和1.97倍,平均值為2.76倍,高於現時的2.49倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為0.7668元,得出每股合理值為2.11元,較1.91元之潛在升幅為10.47%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約11.75億元,相對截至去年12月底的加權平均股數約91.75億股,每股盈利折合為0.1566港元,對比1.91元之市盈率為12.20倍。 參考上述兩個財年之每年最低市盈率為310.00和9.39倍,平均值為159.69倍,也高於現時的12.20倍,進一步確認現價偏低。保守分析合理市盈率不少於15.00倍,計出每股合理值為2.35元,較1.91元之潛在升幅為23.04%。當然,考慮到上述配股價為2.50元,反映市場認為此股合理值不少於此價,較1.91元高逾三成,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.70元或以下買入;保守者則可於1.50元或以下買入。持貨不少於一年可看目標價為2.50至2.80元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

利嘉閣虛擬貨幣RicaCoin 提升員工拼搏精神

利嘉閣地產自月前推出專屬的虛擬貨幣 RicaCoin 利賞錢後,即深受全體前線員工喜愛,引領前線積極參與日常工作,以賺取 RicaCoin換領豐富獎品。利 嘉閣地產屯門分行客戶經理黎雨情、元朗千色匯分行高級物業顧問陸裕東率先 透過兌換RicaCoin,成功領取價值1000元高級購物禮券。 利嘉閣地產總裁廖偉強表示,RicaCoin 推出至今短短一個月,除極速帶動公司線上數碼化進程外,亦成功透過正面獎賞的方式,打造良性競爭的工作氣氛,提升前線員工的拼搏精神,效果可謂立竿見影!是次希望透過兩位前線率 先領取高級購物禮券的鼓舞消息,再次勉勵前線積極參與,以增強團隊士氣! 他強調,公司素來大力投放資源發展資訊科技,務求全方位強力促進前線工作,縱觀近期疫情趨緩,社交距離放寬在即,各大發展商亦加快動作推盤,勉勵前線要把握樓市復甦的黃金機會!

首季賣樓不足百億元 近9年新低

自港府1月初收緊限聚令,發展商紛煞停推盤步伐。根據一手住宅銷售資訊網,迄今登場的全新盤,只有恒地(0012)旗下長沙灣映築(以售樓說明書首次上載日期為準),屬近年罕見,其餘發展商均只以銷售餘貨為主。截至3月29日計,今年首季錄逾950宗一手新盤成交,為2013年第二季錄約885宗之後,近9年來季度新低。 季內售樓成績最好的兩大發展商是恒地及新地(0016),季內分別累售約260伙和230伙,即兩大發展商售出的單位總數,佔同期大市總體成交量的52%。 恒地今年首季表現標青,估計售出約260伙,吸金約17.5億元,長沙灣映築售約203伙,套現約10億元;粉嶺高爾夫.御苑則售約13伙,吸金約2.5億元。新地季內售約230伙,估計套現約24億元,銷售貢獻主要來自元朗站上蓋THE YOHO Hub、屯門御海灣II,估計分別售出約160伙及53伙,吸金約17.6億及4.3億元。會德豐、信置(0083),季內分別售出約75伙和85伙,估計吸金逾17億元和逾15億元。 美聯物業預計2022/23年度潛在土地供應可建約1.8萬伙,但仍遠低於1997至2003年間每年供應量,現時市場有約7200伙可售新盤未推出,料待疫情緩和及限聚令放寬,將有大批新盤在第二季推出,該季銷售有望回升逾3倍、至約4500宗。

重塑經典: BVLGARI與Torlonia 基金會聯手合作雕像修復工作

近月,BVLGARI 與 Torlonia 基金會達成協議,成為主要贊助商,為雕像的修復工作作出貢獻,這些雕像在世界巡迴展覽《The Torlonia Marbles. Collecting Masterpieces》(Torlonia 大理石雕像珍藏品)向公眾展示,其中 90 多件 Torlonia 雕像收藏品恢復最初的輝煌;而第一站展覽已於即日起至明年 6 月 29 日在羅馬 Villa Caffarelli 舉行。 修復工作讓世人更了解作品 為了進一步支持這個項目, BVLGARI 亦成為此次展覽的主要贊助商。是次展覽乃文化遺產、活動和旅遊部與 Torlonia 基金會之間達成協議的成果;這亦要歸功於考古學、美術與景觀管理局的監督與指導。展覽策展人 Salvatore Settis 聯同 Carlo Gasparri 已開發出用於增值收藏品的科學項目;目錄出版商 Electa 同時負責展覽的組織和推廣工作。展覽的設計工作由 David Chipperfield Architects 的米蘭辦事處負責。展覽場地位於 Capitoline 博物館新近翻修的 Villa Caffarelli ,此則歸功於羅馬管理局的監督與承擔。 雕像修復工作讓世人有機會深入了解有關作品,從而為作品的歷史注入新色彩。修復過程中亦的確發掘出一些有趣發現,例如公元 3 世紀 Portus 浮雕上的彩色痕跡,這是Torlonia家族在波爾多的財產中一個特別重要的發現(大約 1864 年)。在 Torlonia 的 620 件珍藏品中, Anna Maria Carruba 修復了胸像、浮雕、雕像、石棺和裝飾品等多件被視為古代雕塑傑出實例的作品,它們對收集古物的歷史方面有重大影響。 任何修復項目的第一步都是按照現代預防性保護標準來評估保護的狀態和所需的工作類型:如 Annamaria Carruba 所言,「以最小的動作確保作品得到保護」,自然形成的古色調敘述作品的故事和歲月,在不改變這些色調的情況下,去除鬆散的顆粒和較早的修復物等覆蓋物質。 Torlonia […]

東驥基金龐寶林:債、金、股、貨幣齊跌,是入市良機

東驥基金管理於13日舉行MPF投資硏討會,除了回顧及檢討7月份MPF收益表現,並展望下半年投資市場發展。東驥基金管理董事總經理龐寶林指出,上月MPF收益表現之中,股票基金受惠疫情於6月份開始受控,加上政府加大刺激經濟力度,故一個月平均回報增長至4.97%排首位。不過由年至今來看,由於日本及歐洲股市表現差,因此平均回報只有-0.4%,未返家鄉。當中以安聯亞洲基金回報達12.44%,膺一個月表現最佳基金。 撰文 Chris Tsang 投資人將擁有更多投資選擇 混合基金表現全部正數,主要由於今次疫情美國減息所致,一個月平均回報達4.01%排第二位,年初至今平均回報2.95%;並以安聯東方太平洋基金以6.81%回報,成為一個月表現最佳基金。債券基金平均回報達1.78%,與上述兩類基金比較下排第三;不過年初至今回報反而高達4.48%排第一。其中以環球債券基金最出色,一個月回報達2.75%,年初至今回報達5.98%。一個月表現最佳基金為友邦強積金優選計劃–環球債券基金,回報達4.24%。 東驥基金管理董事總經理龐寶林展望下半年MPF投資市場時表示,如果恒指改革,將對MPF產生重大正面影響。他分析,現時恒指以舊經濟股為主,當中半數為金融股及地產股,均屬周期性股票;反而新經濟股「沒有頂」,可以不斷增長,因為高新科技需要越來越大。他建議,同股不同權(WVR)及在港第二上市的股份可被納入恒指,並降低金融、地產等舊經濟的股份權重,增加可選消費及資訊科技行業等新經濟行業的股份權重。龐寶林預料,若恒指出現上述改革,MPF亦將同時受惠。屆時MPF有機會推出港版納指新MPF基金,以享科技股升浪;同時增加MPF市場的分散程度,投資人將擁有更多的投資領域及投資選擇,操作上可得到更好的MPF組合回報。 調整訊號 入市良機 中美博奕越趨激烈,投資者選股、債、貨幣應採甚麼策略?龐寶林分析,中美博奕實際上自2019年開始,2018年仍處於「口水戰」階段,未有實際行動。回顧人民幣及美元由2019年至今表現,人民幣自2019年8月起急升,但自9月起,中美開始有實際談判,且由美國主導,中方一直受壓,人民幣亦開始滑落,一直跌至今年1月低位為止。今年中美博奕加速升級,但人民幣自今年1月反而谷底反彈,至3月份才因為疫情而受挫。相比之下,美元雖然比人民幣反彈較早,惟於3月份同期跌幅更深;加上美國疫情越來越嚴重,因此自5月起美元跌勢遠超人民幣。 再檢視股市影響,滬深300指數及標準普爾500指數(S&P 500)自中美博奕起變化不大,雖然S&P 500於3月份對比滬深300跌幅較大,但兩者走勢其實相若。美國股市大多為本土投資者,比較穩定;A股亦有自己龐大本地市場,外資佔比小,不過就多散戶,因此小波幅較多,但整體走勢與美國相若,仍屬穩健。至於債市方面,由於中國貨幣政策不多,只有些少減息,因此10年期債券收益較美債好,最近仍維持2.96%回報。惟美國不斷推出貨幣政策,美債收益率於同期急挫,10年期債收益最近更一度低至0.5%。龐寶林指,債、金、股、貨幣齊跌,是調整訊號,入市良機。他預料,美聯儲未來會不惜一切救市,所以短期調整適合入市。另外,美國總統大選,特朗普會加大力度支持投資市場。而美國政府需要挽救經濟,加上已推出多種救市措施,未來或會注資股票市場。目前美國已不顧通脹超過2%,堅持救市,或有機會面臨滯脹。 特朗普支持度跌至最低位 美國總統選戰如火如荼,據RealClearPolitics數據顯示,由去年10月起,拜登支持率一直領先特朗普,而7月份特朗普支持度更跌至最低位。龐寶林指,未來有兩個時段是最重要,首先是8、9月份兩次初選,然後視乎情況,10份再決定部署。此外亦要視乎美國搖擺州份的取態。美股走勢與美國執政黨亦呈一定關係。共和黨老布殊於1989至93年執政期間,波斯灣戰爭爆發,美元及股市大跌。其後民主黨克林頓上場,股市及美元回升。之後共和黨小布殊繼任,美伊戰爭再爆,加上後期金融海嘯,股市及美元回落。至民主黨奧巴馬當選,美元及美股均現報復式反彈。不過自共和黨特朗普執政至今,股市升,但美元上升乏力。 道指納指有機會再創新高 標準普爾500指數(S&P 500)近期屢創新高,惟面對中美博奕升級,加上美國本土疫情有增無減,S&P 500升浪又能否持續?龐寶林就看好S&P 500下半年前景,認為甚至道瓊工業平均指數都會創新高。他分析指,以新經濟股為主的納斯達克綜合指數已於本月創新高,相信未來仍會繼續破頂;但道指距離29,000點水平則尚有一段時間。道指最高位為29,568點,現時約27,900點,龐寶林認為,特朗普為爭取選票,必定「托市」,令道指再創新高。因此,投資者應趁現時調整期入市,可做到新舊經濟股輪替,增加複式效應。 新舊交替之下,除了刺激標普再創新高,對美股回購的影響亦很大。各國政府大多持有美元作外匯儲備,變相令美國發行的債券相對低廉,除了可吸引環球投資者,亦吸引美企回購自己發行的債券,或收購其他美企。龐寶林表示,短期睇好新經濟股,舊經濟股則要視乎能否轉型成功。

【一TAKE過CHILL睇樓】上源現樓揭面紗 花園複式啱你嗎?

「一TAKE過CHILL睇樓」續集之「一TAKE過又睇樓」出世喇!!話說上集講到,屯門新盤上源嘅發展商萬科香港開放咗兩個現樓示範單位,仲要係特色戶型。上集我哋就睇咗分層頂樓嘅「Sky Le Pont」,而今集就睇埋另一個單位「Garden Duplex」,真係上天落地!! 今次睇嘅花園複式戶系列「Garden Duplex」單位,係位於1A座地下及高層地下B室,實用面積2,193平方呎,外連558平方呎花園,間隔採4房雙套連工作間。小編今次繼續一秒不剪,一「TAKE」過咁帶你睇樓!!

非住宅雙倍印花稅明起撤銷 業界:整體舖價升兩成

特首林鄭月娥落實明日 (11月26日) 起,撤銷非住宅物業雙倍印花稅,即工商舖的印花稅由2013年2月起佔物業成交價最高8.5%,減至明日起4.25%。事實上,林鄭在之前的施政報告推出「200億元買舖計劃」,首輪90億元更已在今年10月27日截標。今次撤銷雙倍印花稅,相信政府及業主均可慳返大筆。 盛滙商舖基金創辦人李根興認為,是次撤銷雙倍印花稅,所有工商舖會馬上升值至少4.25%。另外加上各項潛在利好因素,例如新冠肺炎疫苗推出、遊客回流、旅遊氣泡落實、及中美關係轉好等,相信在2021年年底前,整體舖價將可升值兩成。 他指,目前住宅市場資金是舖市的40倍,現時再改遊戲規則,只要有1至2%的住宅資金走向舖市,商舖成交量即可大升50%。 細分之下,李根興認為以下四類型商舖來年走勢如下: (1) 民生區細碼舖 (3000萬元以下) 料升價15至20%; (2) 民生區大碼舖 (3000萬元以上) 料升價5至10%; (3) 核心區細碼舖 (3000萬元以下) 料升價約10%; (4) 核心區大碼舖 (3000萬元以上) 料跌價停止,走勢轉趨平穩 李根興透露,旗下盛滙商舖基金放盤中的15間街舖,合共逾4.2億元「鐵價不二」,年底前將依目標購入6,000萬元街舖,下年目標買入約4.5億元街舖,即約20至30間。

蔡向成:俄烏戰事現曙光 港股借機反彈|信義能源3868 伺機吸納

俄羅斯與烏克蘭外長將於土耳其展開談判,烏克蘭總統澤連斯基表示不再尋求加入北約。另方面,阿聯酋及伊拉克表示願意增產,國際油價急回,紐約及布蘭特期油挫逾12%,多個消息均令美股昨晚向好。道指收報33286點,升653或2%;納指收報13255點,升460點或3.59%;標普500指數收報4277點,升107點或2.57%。 歐美股市急升,港股連跌四日累挫1839點後,預期今早有望反彈;惟俄烏戰事持續,談判尚未有突破,還需看事態發展,短期阻力為21000點關口。 信義能源伺機吸納 近年內地積極推動綠色能源發展,光伏發電量佔比將逐年提高,信義能源(3868)在行業中擁一定競爭力,相信可成為主要受惠者。集團為純太陽能電場營運商,擁有穩健的發電項目組合,2019年5月從信義光能(968)分拆上市,擁有優先權從後者收購新建成的太陽能發電場。 截至2021年12月底止,太陽能發電場項目總核准容量按年增長36%至2494兆瓦,其中1724兆瓦屬上網電價政策,770兆瓦屬平價上網政策。集團於上網電價政策下的太陽能發電場項目,全部於去年底前獲列入清單,意味該等項目已符合獲得政府補貼的資格,直至條款所指的20年補貼期結束。 中國光伏行業自2019年起由上網電價政策,改為平價上網或競價上網政策。根據國家發改委能源研究所公布的《關於2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》,競價上網政策已於2021年起終止。平價上網政策對信義能源有利,可消除延遲收取支付補貼及分配的不確定性,亦令集團從正在營運的太陽能發電場項目產生穩定現金流。 信義能源去年業績理想,年度純利按年增加33.7%至12.3億港元,營業額上升33.4%至23億港元,毛利率增加0.7個百分點至73.1%,主要受惠於太陽能發電場組合對收益的貢獻增加。。 內地去年10月公布《2030年前碳達峰行動方案》,2025年非化石能源消耗比重達至20%,2030年比重進一步升至25%,2030年前達到碳達峰的目標。隨著此等目標的出台,相信低碳及零碳能源產業發展將受到推動,並對集團產生新的機遇。集團去年盈利符合預期,年度派息增長20%至0.174港元,股息率逾4厘,在現時低迷的市況下,顯得格外吸引。由於派息可預見性及持續性高,配合資產擴張提速,建議可伺機吸納。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理