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早前傳出最快3月來港第二上市的百度（美：BIDU）公布2020年全年業績，第四季度總營收303億元（人民幣．下同），按年升5%，略高於市場預期的301億元人民幣。淨利潤（非美國通用會計準則）69億元，連續四個季度超市場預期。每股攤薄盈利20.08元，勝市場預期的17元。百度股價盤後升3%，報317.99美元。 全年計，百度2020年營收1071億元，淨利潤（非美國通用會計準則）220億元；當中「百度核心」（Baidu Core，即搜索服務與交易服務的組合）第四季度營收為231億元，按年增長6%。百度預計，截至今年3月份季度營收於260億至285億元，百度核心營收按年增長26%到39%。 另外，截至2020年12月，百度App月活躍用戶數達5.44億，日登錄用戶佔比超70%，同比提升18個百分點。 12月，百家號創作者數量達380萬，其中原創作者數量是一年前的近三倍；百度智能小程序月活躍用戶數達4.14億(含開源小程序)，智能小程序數量同比增長124%；來自託管頁的收入佔百度核心在線營銷服務收入的比重進一步提升至三分之一。 值得注意的是，百度在財報中首次將自己稱為「AI生態型公司」。 財報數據顯示，第四季度百度智能雲憑藉差異化的AI解決方案優勢實現同比增長67%，年化收入約130億元；Apollo智能交通已與北京、廣州、上海、重慶等城市達成戰略合作夥伴關係；此外，百度還在2021年1月宣布組建一家智能汽車公司，以整車製造商的身份進軍汽車行業，將人工智能、Apollo自動駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術全面賦能汽車公司，支持其快速成長。 根據國家工業信息安全發展研究中心、工信部電子知識產權中心發布《2020人工智能中國專利技術分析報告》，百度在人工智能專利申請量和授權量連續三年蟬聯第一；IDC發布的《中國人工智能雲服務市場研究報告(2020H1)》報告顯示，在中國AI公有云服務市場，百度智能雲市場份額排名中國第一，這是百度智能雲連續三次在AI Cloud市場排名第一；全球知名調研機構Navigant Research將百度Apollo列為全球自動駕駛領域四大「領導者」之一。 外電引述消息人士稱，百度擬向銀行財團貸款30億美元，百度最新的5年期貸款利率為「Libor+85個基點」。在優惠價格截止日期前提供貸款承諾的銀行，可獲得最高全包價Libor加碼96個基點，所得款項將用於一般公司目的。這筆交易標誌著百度在缺席四年多之後重返貸款市場。彭博顯示，百度上次銀團貸款是在2016年，完成了20億美元的貸款；加上早前百度亦宣布將於3月1日召開特別股東大會，以審議和表決將股份1股拆80股的提案，以上舉動應為回流香港上市鋪路，打算做百度股東的投資者要多加留意。

許多市場最終會形成兩到三個大競爭者——或者五到六個，其中有些市場裡壓根兒沒有人能賺到甚麽錢，有些市場裡每個競爭者都做得不錯。多年以來，我們一直在研究，為甚麽有些市場裡競爭比較理性，股東們獲得的回報都不錯，而有些市場里的競爭則讓股東血本無歸。 舉航空公司的例子來說吧，我們可以想到航空公司們為世界作出的各種貢獻——安全的旅行、更好的體驗、能夠隨時飛向你的愛人等等；但是，這個行業自從萊特兄弟的時代以來，給股東們回報的利潤是負的，而且是一個巨大的負數。這個市場里的競爭是如此激烈，以至於一旦放開監管，航空公司們就開始（大降價）來損害股東們的權益。 然而，在另外一些行業裡，比如麥片行業，幾乎所有的競爭者都混得挺舒服。如果你是一家中型的麥片生產商，你大概能有15%的資產回報率。如果你的本事特別好，甚至能達到40%。但是為甚麽麥片這麽掙錢呢？在我看來他們整天搞各種瘋狂的營銷、推廣、優惠券來激烈競爭，竟然還這麽掙錢？顯然，品牌效應的因素是麥片行業有而航空行業沒有的，這可能是個主要因素。或者麥片生產商們有共識，認為誰都不可以那麽瘋狂地競爭——因為如果有一個二楞子視市場佔有率如命根，比如說如果我是家樂氏的老板，然後我決定要搶佔60%的市場佔有率，我想我可以把這個市場的大部分利潤都給弄沒了。這個過程中我可能會把家樂氏給毀掉，但是我想我還是可以做到（佔據市場以及消滅行業利潤）。 你應該有信心去顛覆那些比你資深的人，條件是他們的認知被動機導致的偏見蒙蔽了、或者被類似的心理因素明顯影響了。但是在另外一些情況下，你應該認識到你也許沒有甚麽新意可想——你最好的選擇就是相信這些領域中的專家。

法興銀行日前舉行網上發佈會，分析2020/2021年窩輪、牛熊證及界內證市場回顧及展望，並發表來年的投資策略。 有關去年市況表現，法興證券上市產品銷售部副總裁蔡秀虹（Eva Tsoi）指：「回顧2020年，牛熊證成交金額及佔比超越窩輪，同比上升14.9%至22,898億元，佔大市成交比例7.2%；窩輪成交金額同比下跌7.7%，佔大市成交比例6.9%。輪證於2020年的總成交金額與2019年大致持平，同比上升2.6%，同時輪證新上市產品數目急增，產品數目突破50,000。恒指輪證成交較2019年有所下跌，而市場逐步將焦點投放在科技股板塊，當中行業巨頭騰訊、阿里巴巴及美團窩輪成交合計佔43.4%，而騰訊、阿里巴巴、美團及小米（ATMX）牛熊證成交合計則佔10.2%，資金集中以好倉部署。法興作為香港牛熊證市場佔有率最大的發行商，去年上市產品數目共有7,324隻，銷售市佔率共19%，兩者均在市場稱冠。界內證方面，2020年的每日平均成交金額較2019年自該產品推出後大幅增長559%，當中以恒指界內證的成交金額為最多，佔總成交額接近一半。」 法興證券上市產品銷售部董事周翰宏（Horace Chow）在評論2021年市場情況時認為：「2021年首月延續去年年底強勢，投資環境適合以輪證部署，而今年窩輪及牛熊證市場成交額較去年微升，窩輪及牛熊證總成交額佔大市成交比例則預計將輕微下降；個股窩輪及牛熊證，尤其是ATMX成交佔比及產品發行量則繼續上升。至於窩輪、牛熊證及界內證策略部署方面，窩輪適合用作趨勢投資策略，用來捕捉强勢股表現如吉利、比亞迪、小米、港交所等，有機會「賺價、賺引伸波幅」。至於牛熊證，由於市場波幅增加，收回風險或較高，不適宜用作逆勢操作。界內證方面，由於市場波幅增加，中長線部署捕捉正股價格區間預料難度較高，策略上應以短線為主，以接近「入界」的產品部署。踏入2021年，除互聯網科技類股外，值得留意的板塊及主題包括A股相關金融類股、5G生態圈相關股、綠色能源相關股及中概股回歸熱潮相關股份等。」